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國聯證券穩增長是一連串的事

时间:2020-01-17 00:24:18 来源:互联网 阅读:0次

国联证券:稳增长是一连串的事 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资概要:

“稳增长”是当前要义:我们在之前报告中屡次提及,在宏观多目标“稳增长、调结构、促改革、防风险、控通胀”中,稳增长是是今年重中之重首先,发展中的问题需要靠发展去解决,稳增长是要义;其次,从近期一些列经济数据看,实体经济仍相当疲弱,稳增长需求进一步提升4月份CPI、PPI虽同比较前月略增和企稳,分别为1.5%和-4.6%,但主要得益于翘尾因素的贡献,其环比却仍分别下降02%和0. %PPI分行业显示,在 0个主要工业行业中,7个行业产品环比上涨,7个行业持平,16个行业下降煤炭开采和洗选、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工价格分别下降2.7%、1.5%、1.0%上业仍是经济下行的重灾区结合4月份进出口分别下降6.2%和16.1%,尤其是进口跌幅进一步扩大,实体需求疲弱可见一斑

“稳增长”关键在投资,投资关键在降低融资成本因此,从去年四季度开启的降准降息双重奏正是为其保驾护航,通过量价工具搭配共同引导市场利率下行昨天的降息政策也正是宽松周期中的自然延续

后续不排除仍有持续降准降息

利好周期行业,未必利空银行:2014年上市公司年报显示采掘、建筑装饰、化工、交通运输、钢铁、房地产利息支出增速分别为14.4 %、24.74%、18.61%、20.11%、16.85%和 1.09%,降息明显有利于降低上述行业的存量债务负担,也有利于促进其新增融资,尤其是房地产此外,一般认为降息利空银行,因此对称降息尤其是利率市场化过程中,银行净利差收窄但在前两次降息中,我们发现部分商业银行如兴业、光大则通过调整资产配置,净息差不降反升

当“sellinmay”遇上降息,维持牛市判断,首先周期:“五穷”魔咒似乎再起但我们认为,只要“货币宽松不改,居民有钱任性”等前期上涨逻辑未改,仍可续享牛市盛宴建议积极关注受益宽松周期的房地产、金融和基建主题方面,“互联+”风口未改,建议持续关注相关投资机会,此外,我们再次提醒港股作为全球估值洼地的投资良机

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